银行培训师陈毓慧老师推荐：受多重利空影响，6月份以来上证指数的跌幅已经接近10%，境内投资者分散风险的需求再次凸显。与此同时，美股市场表现相对较好，特别是在美国房地产市场复苏态势明显的背景下，境内公募基金也在加速出海。

复苏明显

全美房地产建筑商协会近日发布报告称，6月份美国房屋建筑商信心指数从5月份的44上涨至52，这也是该指数自2006年4月份以来首次超过50。

此外，美国商务部最新公布的住房建设数据显示，5月份新屋开工率环比增加6．8%，同比增长28．6%，这表明美国房地产市场在升温。

“美国股市将持续走强，美国房地产周期在未来三五年内会保持景气，特别是美国住宅房地产开发产业链相关股票的机会将显现。”国泰美国房地产开发基金拟任基金经理吴向军对中国经济时报记者分析称，美国经济周期正处于上升通道中，美国经济在2009年和2010年期间触底后，伴随着QE3的推出开始逐渐回升，目前美国失业率在下降，就业率水平稳步增长，经济在缓慢复苏。

吴向军称，美国经济缓慢增长不会导致经济过热和通胀，也不会带来加息压力。美联储之前也表示，除非美国经济复苏过快，2015年年底之前不会改变利率政策。此外，美国经济外向型部分并不明朗，其动力主要来自内需消费品和房地产。在内需型导向的经济复苏大背景下，美国股市延续强势的确定性较高。

银河证券的分析师吕认为，美国房地产的复苏将推动经济的持续复苏，从而通过就业市惩收入的改善及信心的提升，进一步推动美国房地产市场的复苏。

瞄准住宅市场

正是在上述背景下，境内有两只公募基金产品纷纷出海。此前，主要投资于海外房地产市场的QDII仅有三只。

据吴向军介绍，国泰美国房地产开发基金主要投资于住宅房地产开发链条上的上市公司，包括建筑商、家具家电、建筑建材、房贷机构等，这些上市公司与房地产景气度关联度大，股票的表现也与房地产股票紧密联系在一起。

“住宅型地产是QE3和美国联邦房屋金融局发布的其他促进贷款市场政策的直接受益者，现在仍然处于历史低位，反弹才刚刚开始，现在是投资美国房地产开发产业链的好时机。”吴向军说。

吴向军指出，美国人口增长导致美国房地产需求不断增加，投资标的会紧跟美国人口流动，具体来说就是从中间地带往两岸经济发展较好的区域流动。从基本面分析，两岸升值空间更大，房地产市躇本面和现金流也相对较好，在投资中除了要关注地段外，还要观察开发商的实力。

“投资于海外市场，我们更看重的是投资的确定性，如果说去年美国房地产市彻在底部徘徊，那么当下美国房地产产业链上市公司业绩复苏趋势已经明确，此时出海投资不确定的风险相对更校”吴向军说。

跟踪REITS指数

除了盯上美国住宅市场的产品外，市场上还出现了境内首只跟踪MSCI美国REITs指数的产品——广发美国房地产指数基金，其跟踪的指数约覆盖美国REITs市场85%的市值，也是美国市场跟踪资产最大的REITs指数。

其实，美国的商业地产投资多为REITs形式。REITs指的是拥有并运营商业性房地产的企业，持有公寓、酒店、商场等房地产资产，收益主要来自租金收入和资本增值收益。据国金证券统计，美国约有50%的房地产投资来自REITs。

广发基金表示，在目前的形势下，美国REITs市场的主要优势在于：美国房地产市场在过去五年受打击较为严重，仍然处在底部企稳的过程中，其他国家房地产市场在未来一段时间内的表现很可能要弱于美国房地产市场；各国房地产市场发展水平和所处阶段不一样，故单一地区或国家REITs更具特点和代表性；美国REITs类上市公司的流动性最好，对投资的冲击风险最校

好买基金研究员俞思佳指出，投资REITs成本低、手续简便、流动性好，REITs过去35年的年化收益率优于美国大盘股和债券的同期收益。此外，一个房地产周期通常维持约7－8年，现在是美国房地产市场复苏的中期，针对美国房地产市场的投资品种依然具有一定的上涨空间。

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